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华盛顿邮报：通用汽车破产“几乎不可避免”(图)

2009/05/05

华盛顿邮报：通用汽车破产“几乎不可避免”(图)

这是2008年11月18日拍摄的位于美国密歇根州底特律市的通用汽车公司总部的资料照片。新华社/路透

　　通用汽车是世界第二大汽车制造商，拥有庞大的全球业务和数十万员工，而克莱斯勒是一家私营企业，规模要小得多，产品销量主要集中在国内。

　　《华盛顿邮报》说，在未来几周内，与通用汽车的债券持有人达成一项协议将成为阻止它步克莱斯勒后尘的关键所在。通用汽车的债券持有人五花八门，既有大型企业，也有美国老百姓。

　　文章称，克莱斯勒所处的困境一览无遗。它的销量在今年4月骤减4 8%，成为公司历史上的最大降幅，也预示着破产可能给消费者信心带来的伤害。

　　上月30日，奥巴马总统将克莱斯勒破产归咎于少数投资公司和对冲基金，称它们是"一小拨投机分子"。政府曾提出替克莱斯勒向债权人偿还69亿美元债务中的22.5亿美元，但这些投资公司和对冲基金拒不同意，实际上断绝了克莱斯勒的后路。同一天下午，汽车业特别工作组与通用汽车的债券持有人代表进行了会晤。通用汽车的债权人比克莱斯勒的债权人要多得多，所持的债务几乎是后者的4倍。

　　美国汽车研究中心主任戴维·科尔说："风险更大，因为(通用汽车)更大更复杂。"

　　克莱斯勒的债权人与通用汽车的债权人之间的差别，可能改变谈判的进程(或者至少是走向)。拒不妥协的克莱斯勒债权人都是有担保的债权人，这意味着他们可以直接要求获得克莱斯勒的资产，在破产程序中依法得到优先考虑。而通用汽车的大多数债权人都没有担保，所持债务在法庭上被勾销的风险更大。

　　通用汽车最近公布了一项重组方案，可能裁减2.1万名员工及关闭流水线工厂，将公司的大部分股份转让给美国政府。根据通用汽车与美国证券交易委员会共同拟定的这项方案，债券持有人得到的结果并不算太好。

　　通用汽车希望，持有272亿美元公司债券的投资者能够用它们交换公司重组后1 0%的股份。美国汽车工人联合会将替通用汽车向一家医疗基金支付200亿美元的退休员工医疗保险费用，用以交换最多3 9%的通用汽车股份。现有股东将得到公司重组后1%的股份。

　　美国财政部说，要实现重组目标并实施债转股计划，重组方案必须得到90%的通用汽车债券持有人的支持。考虑到许多债券持有人批评重组方案"既不合理也不合适"，能否得到这么高比例的赞成票还很成问题。通用汽车首席执行官韩德胜说，如果债券持有人拒绝重组方案中的条款，公司很可能会宣布破产，令供应商、员工和客户陷入一个更加前途未卜的处境中。

　　目前，1美元通用汽车公司债券的售价约为9美分。这些债券的持有人在考虑是否用债券交换股权时，一个主要因素在于所持的债券与换得的股份哪一个更值钱。

　　一些债券持有人认为，当前政府提出的换股比例还不如1美元债券卖9美分划算。如果有10%以上的债券持有人持相同观点，就很可能迫使通用汽车破产。

　　虽然通用汽车管理层和美国政府官员显然希望避免上述结果，但许多观察人士却认为这几乎已成定局。

　　经济金融分析机构"IHS全球观察"的汽车行业分析师艾伦·布拉格曼说："你将看到通用汽车申请破产，这几乎是不可避免的。

美国新一轮房价大跌在即

2009/05/02

我们正经历着百年不遇的金融危机，股票市场的泡沫被挤破了，这一泡沫之大，是过去200年从未见识过的，各大指数一泻千里。由于信用危机引发的经济危机，使失业率不断攀升，美国有史以来最大的泡沫——房地产，也将彻底地被挤破。未来三、四年，美国房价将面临新一轮的重大的调整，跌幅将达到30％到50％，视不同地区的泡沫大小而定。

　　2000年，随着高科技泡沫的破灭，又将房地产泡沫吹起来了，这一泡沫的出现并不是偶然的。那时，不仅战后的婴儿潮到达了购房的高峰期，而且从股市撤出的巨大资金都转向了房市；美联储戏剧性的降息二十多次，使得投机房市诱惑极大。银行和贷款机构也看中了这块大蛋糕，零首付，极具诱惑的低息利率，再加上低收入家庭隐瞒年收入，放贷机构放松信用调查。这下好了，人人争相实现“美国梦”—— “居者有其屋”，蜂拥扑向房市。2000年20万美元的房子，到了2005年竟高达45万美元（数据来源: Case-Shiller U.S Ten-City Index），平均房价上涨了125％。即使去掉通货膨胀的因素，也几乎翻了一倍。

　　有史为鉴，是泡沫终归要破的。通常情况下，泡沫从哪儿吹起，最终就回到哪儿。从2005年底起，投资人逐渐把资金转向了大宗商品、能源和新兴市场的股市，2006年房价开始下跌。而失业，则更是造成房价下跌的最凶猛的“杀手”。

　　据美国劳工部报告，单单今年二月份，就有65万1千人失业，失业率从7.6％上升到8.1％，比经济学家预测的7.9％，高出零点二个百分点，超过了1983年。而失业单月攀升率，达1945年以来没有出现过的水平。过去12个月，已有5百万人丢了工作，目前，至少1千2百50万美国人失业。未来几个月，裁员的速度将有增无减，预期失业率将攀升至10％。美国失业人数创下26年来的新高点。美国人的现金储蓄很有限，一旦失业3个月，就将有30％的人无法继续供房贷；而失去工作6个月的话，这个比例将上升到75％以上。银行的违约率和法拍屋开始高升。单2009年3月，与上年3月相比，美国法拍屋猛增24％，接近35万个家庭流离失所，这对经济的杀伤力最大。

　　长期来看，房价仅仅和通货膨胀正相关，不会随着经济增长和股票收益一齐上涨。有数据显示，从1925年到1933年，房价下降了26％（数据来源: Historical Statistics of the U.S. Colonial Times to 1970, 1975），1925年是房价上升的第一高峰期，距离1930年的衰退还有5年，直至1930年到1933年经济崩溃，房价加速向下，那仅仅是因为极其恶劣的经济和通货紧缩的价格趋势。而不像今天，通货紧缩加上房地产泡沫，令房价被极其的高估了。

　　所以未来几年，由于经济、就业和移民潮的持续低落，房价会随着通货紧缩的趋势，下降到1996年和2001年的水平，即30％到50％。第一轮遭重创的城市，也是投机最厉害的城市，包括佛罗里达，亚利桑那，内华达和南加州；其次就是沿海大城市，像纽约和三藩市。

　　这绝非危言耸听。当房地产价格不可避免地回归到合理的价位时，银行系统将经历更为严重的危机，违约率和法拍屋均继续上扬，比2008年金融海啸对银行的打击更严重。这时，经济衰退将进一步加重，可能到2013年才开始缓慢减速，直至2017年停止。

　　美国的经济会影响到全球，希望大家做好心理准备。

专家：陈思进