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從曾經的香饽饽到當前的備受質疑，美國國債的處境顯然已今時不同往昔。俄羅斯中央銀行第一副行長烏柳卡耶夫6月10日在莫斯科表示，目前俄占30%多相當于1400億美元的外彙和黃金儲備是美國國債，未來這個比重可能會降低。
俄計劃将持有的美國和其他國家的主權債券逐漸替換成其他金融工具。如果今年第四季度國際貨币基金組織(IMF)發放債券，俄計劃動用黃金和外彙儲備參與購買，出資總額不會超過100億美元。巴西财政部長曼特加10日也稱将動用部分外彙儲備以購買100億美元IMF債券。6月11日接受本報記者采訪的專家認爲，俄羅斯、巴西等新興市場國家此舉主要是基于美元持續貶值的走勢和美元資産安全的考慮，同時要争取更多的國際話語權，建立更爲均衡的外彙儲備結構。
擺脫美元制約
除了俄羅斯之外，日前包括巴西、印度和中國在内的多國官員都曾表示，其有購入IMF債券的打算。“當前相比美元而言，IMF債券更爲保值，因爲其是以SDR爲基礎的。”中國銀行全球金融市場部高級分析員方明對本報記者表示，外彙儲備中美元比重過大，往往在很多事情上受制于美國，而IMF債券構成多元化，将有利于新興市場國家擺脫這種制約。
目前，金磚四國外彙儲備總額爲2.8萬億美元，并且持有美國國債最多。高盛經濟學家愛波它·柔牟斯表示，包括巴西、俄羅斯在内的新興市場國家計劃把外彙儲備中的美元資産轉爲IMF債券，使其外彙儲備多樣化，這更多是發出信号，希望增強國際話語權，而并非意味着它們不需要美元資産。
IMF新聞發言人6月11日表示，IMF可能會在本月晚期或者7月考慮出售債券的提議，這将是IMF的首要議題。這個計劃将會決定其他一些方面，包括關于如何使用債券、IMF債券是否可像美國國債一樣在各個成員國中交易等。
美元貶值之憂
6月10日美國國債大幅下跌，導緻基準的10年期國債收益率達到3.99%，爲去年10月以來的新高。國際荷蘭集團駐紐約首席新興市場策略師大衛·斯皮爾格表示，10日美國國債下滑部分原因在于俄羅斯和巴西宣布将減持美國國債，這是個“突然打擊”。
爲了擺脫20世紀30年代以來最嚴峻的經濟衰退，以及應對有史以來的财政赤字高位，美國政府大開“印鈔機”，美元彙率呈現大幅下滑的勢頭。在過去3個月内，巴西貨币對美元彙率實際升值了20%，俄羅斯盧布上揚13%，而印度盧比上揚10%。美國财長蓋特納6月2日在北京表示，美國國債仍有足夠的需求，并承諾确保美元資産安全。美國國會預算部門表示，截至今年9月30日的當前年度，美國财政赤預計将從去年的4550億美元上升至1.75萬億美元。
“盡管美國政府一貫持有的強勢美元的基調，但真正的美元政策，要視美國經濟和政治情況而定。”銀河證券首席經濟學家左小蕾對本報記者表示。現在美國真正需要強勢美元，但在吸引資本流入與采取強勢貨币政策之間存在巨大的矛盾。美國仍然需要吸引大量國際資本流入，協助其渡過難關;但美國現在不能靠提升利率來維持強勢貨币地位，反而必須讓國債利率降低，引導市場信貸利率的降低，激活信貸市場。美聯儲3000億美元買國債的目的之一，就是降低作爲市場參照利率的國債市場利率。在兩難的情況下，美國政府通過“話語”調控彙率的一貫做法來維持強勢美元，就變成最後的武器。
均衡外儲結構
大衛·斯皮爾格表示，金磚四國目前還無法脫離美國國債，因爲此外并無更多選擇，畢竟擁有AAA評級的資産并不多。“對于外彙儲備來說，最重要的一點就是保值，而不是增值。”左小蕾表示，這就要求各國央行在進行外儲結構調整時非常謹慎。
“即便美元仍在貶值，但亞洲傳遞出來的聲音仍是增持美國國債，當然這也存在一些争議。”方明表示，俄羅斯作出如此強硬的表态，與其一貫在國際貨币戰略和國際外交中話語權較爲強烈有關。俄羅斯外彙儲備結構，主要将依據彙率變化及收入來源變化來作出調整。
“對于新興市場經濟體而言，相對均衡的外彙儲備結構會更好一些。”方明說，目前俄羅斯貿易收入主要來源于歐洲，那麽增持歐元可能更爲适宜。“整體而言，俄羅斯在真正改變外彙儲備結構的同時會考慮到多重風險。”方明如是表示。
