上市前低价入股公司　举动受质疑

港交所上市委员会拒绝优待中国总理温家宝儿子温云松。温云松创办的私募基金新天域浑水摸鱼，在新上市公司四环医药（ 460）递交上市申请时，才以优惠条件，低价入股成为上市前投资者，上市委员会不卖账，企硬叫停，四环大股东更因此要向温云松的基金，回水兼赔偿近 10亿元，温云松三个月获利 3.7亿元。

温家宝儿子博懵入股　劲赚 3.7亿

本港上市的新股大部份都有上市前投资者，他们多数是私募基金，专门物色并入股有潜力发展至上市的公司，等候时间一般长达数年，公司成功上市后便沽货获利。由于投资涉及风险，基金投资的公司不一定能够成功上市，因此基金的入股成本，一般大幅低于公司上市时的招股价。

消息人士透露，近期不少基金看准这个搵快钱的机会，在公司接近申请上市时，才以优惠价入股，不用承担等待公司壮大至可以上市的风险。

港交所一向要求上市前投资者，需在公司递交上市申请前六个月已经入股。温云松的新天域基金明显有异于有关安排。

四环招股文件披露，温云松的新天域基金，今年 7月与四环订立入股协议，约以 8,000万美元（ 6.2亿港元）入股 9%。按另一上市前投资者摩根士丹利以 3.8亿元入股 7.5%推算，新天域与大摩每股成本价分别是 1.01及 1.83元，较四环招股价范围 3.88至 4.6元，折让超过五成。

四环今日开始公开招股，很可能在 7月才递交上市申请，新天域 7月只是与四环订立入股协议，但并未支付约 6.2亿元的投资金额。

被解约　温云松获利 3.7亿元

据悉，港交所上市委员会十分关注这个个案。四环在招股书承认，就新天域收购股份的时间及承担的投资风险程度，港交所有所顾虑，尤其是新天域在四环上市申请后 期才付款，质疑是否完全遵守《上市规则》有关“上市证券的所有持有人均受到公平及平等对待”的原则。为了解决港交所的疑虑及加快上市进程，四环大股东只好 在本月 4日与新天域解约。

虽然新天域无法透过“低买高卖”四环股份赚钱，但四环向新天域提出解约的条件非常优厚。四环大股东以 9.9亿元向新天域购回股份，换言之，新天域三个月内空手获利 3.7亿元。

四环主席兼行政总裁车冯升，昨日在招股记者会上解释，新天域的入股时间过于接近上市时间，令联交所有所顾虑，为了加快上市，便回购股份，但不会动用上市资金支付，目前没有跟对方洽谈合作。

消息人士表示，新天域不是唯一被上市委员会质疑的个案，昨日挂牌的俄罗斯企业铁江现货（ 1029），长江实业（ 001）及加拿大皇家商业银行（ CIBC）各持五成股权的公司 CEF，以及和记黄埔（ 013）前董事总经理马世民的私人股本基金 GEMS，原本以上市前投资者身份入股，但最后改以基础投资者身份，按招股价认购股份。虽然总投资额相同，但持股量减少。

上市委员会今次没有优待 温云松，反映他们要决心整顿新股上市前股东可能“博懵”的问题。消息人士表示，上市委员会主要关注投资者是否受到公平对待，《上市规则》亦写明“证券的发 行及销售是以公平及有序的形式进行”。他们不希望有人可以先于普通投资者，以优惠价或着数条款，认购某公司新股。

投资界：私募基金非“大晒”

港交所稍后会为上市前投资者问题修订《上市规则》。

事实上港交所一直有不明文规定，要求上市前投资者，需在公司递交上市申请前六个月已经入股，港交所前日甚至发出指引，讲明上市前投资者，须在公司递交上市申请前 28日，或公司挂牌前 180日完成入股。

私募基金界及投资银行界人士普遍支持港交所订出指引，认为可以令情况更加清晰。港交所稍后时间，更会为上市前投资者问题，修订《上市规则》。有投资银行界人士称，订立上市前入股期限合理，因为要公平对待所有投资者，私募基金并非“大晒”。

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曾向大摩求职被拒

温云松为人低调，加上身为中国总理温家宝儿子，内地百度、搜狗及中搜等网站，均极少披露关于温云松的消息，现时媒体大部份关于他的资料仅来自投资界的片言只语。

现专注投资准备上市企业

温云松 99年在美国西北大学凯洛大学管理学院，取得工商管理硕士资格。市场传闻，温云松大学毕业后向香港摩根士丹利求职，但被大摩以身份敏感为理由，拒绝其申请。

其后，温云松失意回京，创立提供 IT服务及解决方案公司优创科技（ Unihub Global Network），与电脑生产商戴尔、电讯设备供应商北方电讯以及思科均有合作，客户包括华夏银行、平安保险、中信证券及上海交易所。

当年温云松成立优创，李泽楷透过在港上市的盈科数码动力成为股东之一；优创其后更被并入电讯盈科及中国电信的合资公司内。

出售优创后，温云松在 05年创立私募基金──新天域投资（ New Horizon Capital），专注投资准备上市的中国龙头企业。

英国《金融时报》年初报道，新天域的资金规模高达 10亿美元，股东包括日本资讯业大亨孙正义，以及由新加坡主权基金淡马锡控股。

据报道，新天域成立至今完成了 21项投资，其中包括本港上市的金山软件、金风科技、融创中国，以及快将来港上市的内地男装零售集团长兴国际。

温云松简历

99年

毕业于美国西北大学工商管理硕士

99年后

创立 IT服务及解决方案供应商优创（ Unihub），获李泽楷的盈科数码动力入股，后与电盈合并

05年

成立新天域投资，投资内地各行业计划上市的龙头企业

资料来源：《苹果》资料室

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平民总理　鲜有全家齐露面

现年 68岁的温家宝，在内地有“平民总理”之称，他从不携夫人张培莉出访国外，就连大儿子温云松和小女儿温如春亦鲜有曝光。

妻买珠宝　一掷三百万

与 中共历届总理不同，温家宝自 2003年当选国务院总理后，每次出访或在国内接待外国元首等，其夫人张培莉均从未现身，北京政坛一度传出两人早已离异的消息，但无从证实。两人均毕业于 北京地质学院，但温从政，张从商。张对珠宝情有独钟，她是著名的珠宝鉴定专家，曾出任内地大型珠宝商戴梦得珠宝董事长、中国珠宝协会副主席等职务。台湾媒 体曾报道， 2007年，她曾向台湾珠宝商买珠宝，一出手就是三百多万元人民币，加上身上的珠宝行头，与温的平民形象有很大分别。

至于温家宝儿子 温云松，则被视为最神秘的太子党。而被温家宝视为掌上明珠的温如春，就读南京国际关系学院， 1990年代中期留学美国。她的丈夫近期才曝光，为现任中国银监会统计部主任兼研究局局长刘春航。刘是英国剑桥大学发展研究学博士、美国哈佛商学院工商管 理硕士，先后在摩根史丹利等跨国公司任职。

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福布斯评选　四环极具潜力

【本报讯】国内医药公司四环医药（ 460）能够吸引温云松垂青，皆因其心血管药产品居内地市场首位，去年占中国市场份额 7.4%；现时中国最畅销的五种心脑血管药物中，四环就占其中三种，旗舰产品包括克林澳和安捷利。

四 环于 2001年成立，短短十年历史，成绩斐然。 06年，产品克林澳被国家科学技术部评为“国家火炬计划”项目； 07年，克林澳和安捷利于中国医院药物中共同名列第一，同年四环于新加坡上市； 09年公司私有化，取消于新加坡上市。今年则被福布斯评为中国最具潜力企业榜第四位，以及医药生产商第一位。

公开招股吸引索罗斯

因此除了温云松，四环亦吸引不少国际知名投资者。四环今日开始于香港公开招股，金融大鳄索罗斯旗下量子基金将认购最多 3.1亿元股份；阿里巴巴主席马云持有的云峰基金，亦会认购最多 1.55亿元股份，其他投资者还有中国人寿及惠理基金等。

四环每股作价 3.88至 4.6元，共发售 12.5亿股，集资最多 57.5亿元。每手 1000股，入场费 4646.37元。四环去年赚 3.137亿元人民币，增长 37.7%；预期今年盈利不少于 5亿元人民币，按年增长 59.4%。

（香港苹果日报）