萬維上官天乙綜合報道︰“中國正補貼著美國利率——如果不是中國貨幣政策涉及循環買進美元的話，美國借貸人和投資者便不會享受到低息融資和較高美元估值的好處。”摩根士丹利全球首席經濟學家史蒂芬•羅奇就在一份最新的報告中，反駁了美聯儲主席伯南克的一個關鍵觀點。 針對伯南克講稿中的人民幣匯率為中國企業提供“補貼”一說，羅奇認為恰恰相反，實際上中國正在對美國的利率和居民購買力提供補貼。 

　　 據第一財經日報報道，此前美聯儲主席本•伯南克在中國發表演講前的原稿中稱︰“對于那些專注出口而不是針對國內市場生產的企業來說，被低估的幣值提供了一種有效的補貼。”“補貼”一詞，在正式演講中並未出現。 

　　羅奇認為，伯南克在貨幣政策問題上提出的意見“令人遺憾”。伯南克批評中國通過低估人民幣給出口競爭力提供補貼的說法，完全忽視了美國通過同樣重要的國內利率補貼所享受到的好處。 

　　據羅奇的估算，中國的1萬億美元外匯儲備中，美元資產佔到60%～70%，其中包括3450多億美元的美國國庫券和總值相近的其他形式美元計價定息工具。按中國外匯儲備每年增2000億美元的速度計算，即意味著每年需購入最少1200億美元的美元資產。 “沒有中國買入美元資產，美元肯定會下滑，美元利率將走高。”羅奇指出。 

　　另一項更重要的補貼是，作為一個低成本且產品質量不斷提高的生產商，中國給美國家庭的購買力提供了補貼，而終止對華貿易，貿易逆差必將出現在別處，而且“毋庸置疑”是別的成本較高生產商的項目上，而這“等同于向美國消費者加稅”。 

要感謝中國

    國際金融報報道指出，史蒂芬‧羅奇早在2004年的《財富》雜志上就發表了題為《我們為什麼要感謝中國》的文章，稱中國填補了美國經濟中一個由華盛頓制造的大缺口，並且在填補美國經濟缺口中扮演了一個重要的角色。

    不過羅奇也曾經是“中國輸出通縮論”的始作俑者。在他的《中國宏觀經濟政策的新挑戰》文章里寫道，“越來越多的開放工業國家會從亞洲生產商進口越來越多的低價商品和服務，這些產品的價格也正不斷下降，而非上升。這將使亞洲成為向全球其他地區輸出通縮的出口商。”“我仍然堅定不移地看好中國的增長前景，不過，我還得承認中國以出口為主導的強勁增長對全球通縮的影響也越來越大。”

   因此羅奇認為，中國是引致全球通貨緊縮的根源之一，並給中國提出了有關宏觀經濟政策的建議︰其一，修改貨幣政策，實現資金賬戶和貨幣兌換全面自由化；其二，在全球經濟亟需重新平衡的情況下，刺激國內需求。

    提出“中國輸出通縮論”不到兩個月，羅奇訪問中國後又發表題為《停止對中國的抨擊》的研究報告，呼吁︰“在世界比任何時候都需要一個穩定的中國的時候，對中國的無端指責沒有任何道理；要不惜一切代價停止對中國的指責！”“世界經濟處境艱難，中國經濟的過渡和發展在很大程度上仍是世界發展的最大機遇。”“把中國說成是全球通縮的源頭，是在為自己找開脫的替罪羊。”

    2003年新年前夕，羅奇更是將其剛剛寫成的評論輾轉交給《環球時報》編輯部，授權該報獨家全文刊出，這就是所謂的羅奇發自華爾街的一封信。

    信中要求中國媒體不要誤解他，自稱在過去幾年里十分關注中國，5年間到訪中國達20多次。但是，“我忽然意識到自己一夜之間變成了一名發難者———一名帶頭指摘中國應當為世界當前存在的一些主要經濟問題負責的外國經濟學家。但這完全違背了我的初衷。我只是想向中國提出警告，即國際輿論的風向可能會對中國不利。現在回想起來，這正是我的錯誤所在。”

    不過，羅奇在信里還寫道︰“中國人在一個關鍵問題上的確做得不盡如人意，在中國正逐步走上整個亞洲和世界的領導舞台時，她必須願意聆听並回答各種形式的批評，特別是那些來自朋友的建設性意見。只有中國日臻成熟並歡迎所有批評之時，才是中國真正成功之際。”