記者曉風綜合報道︰26日，Ａ股盤中一度低探1999.48點，失守2000點整數關口。在經濟復甦前景堪憂、投資者信心低迷的背景下，A股不僅創出3年半以來的新低，更是熊居全球資本市場，如何拯救A股成為市場關注的焦點。

       別拿釣魚島遮羞

      中國股市依然沒有“止血”！26日，滬指繼續下行，盤中跌破2000點關口。據財訊網報道，由于正值釣魚島爭端敏感期，一些人士便下意識地將滬指跌破2000點與中日釣魚島爭端聯系起來，稱中日戰爭風險導演了“突襲”一幕。

　　平心而論，中日緊張的外交關系乃至戰爭風險固然會對兩國金融市場投資者心態產生一定的影響，但以此作為滬指跌破2000點的注腳，若非水平問題，便是道德問題。

　　中國股市其實“積病已久”︰A股一直萎靡不振，任何利好消息似乎都未能令股價有所反應——儼然已經成為一個理想環境當中有效市場的經典案例。從這一點來看，任何消息都可以成為利空︰比如央行關于QE3背景下中國貨幣政策的定調發言、中秋國慶長假前的平倉行為等等。

　　談到QE3，便不得不再多說兩句，美聯儲QE3的出台，將美股幾大股指推上了07年以來的新高，全球多數國家股市也以“漲聲”相迎，唯有中國A股市場不合群地選擇了繼續下行。過去1周，上證指數累計下跌逾4%，今年以來也跌近8%；相比之下，美國道瓊斯工業指數的累計漲幅達到11%。

　　通常而言，股市的波動無非是價值與價格的偏離程度發生變化而已，但中國卻成例外︰價格與價值的研究，在這里難以收到任何成效。相反，投資者信心的不斷喪失，折射出中國股市之病癥早已不是“疾在腠理”的問題，而是到了“病在肌膚、腸胃”的地步，若不能進行結構、觀念上的治理，進一步蔓延至“病在骨髓”、無可救治的地步恐怕也非危言聳听。

　　股市是投資的場所，既然是投資，講究的便是風險與收益並存。因此單就此方面而言，促進兩者的良性“二元轉換”才是搞活股市的根本。可惜的是，中國股市似乎並沒有形成這樣一種意識，而是只知“圈錢”二字、全然淪為為既得利益者服務的工具而已；可喜的是，郭樹清主席上台後，做出了一些比較明顯的動作。有細心人士統計，郭主席履任近1年來共推出70條余新政，只是效果並不明顯——滬指仍然下跌400點。

　　其實在筆者看來，不必過于糾結郭主席新政的短期效果，因為更關鍵之處在于這種整肅市場促進發展的改革舉措能否堅持下去；畢竟，眼光不必僅僅局限于當下，而應當放得長遠。熟悉金融市場發展史的人都深知，信用是市場生生不息的關鍵保證。因此，中國股市翻身需要打贏的，其實是一場重塑信用至上基本價值觀的“持久戰”，否則恐將一直淪為全球金融界的笑柄。

　　而作為推動中國證券投資行業發展的中流砥柱，業內人士們應當正確認識到自己的時代使命。一些分析人士用“釣魚島軍事沖突風險”來搪塞，試圖為滬指跌破2000點遮羞，在有意或是無意之間，其實已成為摧毀中國證券業的潛在幫凶。“我不殺伯仁，伯仁卻因我而死。”古人一句傳世名言所流露出的沉重責任感，放在今天來看其實仍具體悟與借鑒的意義。

        全球皆漲Ａ股獨跌 拿什麼拯救A股？

　　新華網的報道稱上證綜指在最近的幾個交易日連續下跌，頻創新低。26日兩市指數持續下跌，上證綜指臨近尾盤失守2000點，最低下探1999.48點。如此表現，令投資者無奈。

　　A股曾經在9月7日爆發單日大漲，一度讓許多投資者振奮，只可惜好景不長，市場迅速又以縮量下行的方式重回築底通道。

　　實際上，之前的單日暴漲，主要是因為國家發改委集中公布審批項目。來自海富通基金的觀點認為，即便是投資政策的出台，也難以扭轉宏觀經濟增速緩慢向下的中長期趨勢。

　　從最新的國內宏觀數據來看，8月份包括工業增加值、外貿在內的多項指標均出現不同程度下滑，經濟企穩預期落空；雖然當月的房地產投資與新開工數據略顯起色，但全局性的企穩信號尚未出現。預計未來經濟增速的企穩將一定程度上依賴于低基數，而非經濟自身動力，故難以激起比較有力且具備基本面支持的反彈。

　　興業銀行首席經濟學家魯政委表示，雖然投資項目的“準生證”被大批發放出來，但由于地方項目資本金緊張使得新項目無法及時上馬，本月固定資產投資仍繼續下滑。在消費平穩、出口低迷的背景下，唯一的“主心骨”投資欲振乏力，直接使得第三季度GDP增速未能企穩。

　　基本面沒有得到明顯改善，股指的反彈如曇花一現，截至26日收盤，上證綜指報收2004.17點，當日下跌1.24%，深證成指收報8193.37點，跌幅達到1.1%。兩市成交繼續保持低迷，成交量萎縮不足900億元。

　　縱向來看，上證綜指創下了3年半以來的新低；橫向比較，A股熊居全球。財匯數據顯示，全球25個主要指數中，今年以來只有A股出現下跌，而其余指數悉數上漲，漲幅最小的阿根廷Ｍｅｒｖａｌ指數也上漲了2.81%，德國ＤＡＸ指數漲幅超過25%。

　　近年來中國股市的漲跌和整體宏觀經濟的走勢並不相同，而在目前經濟下滑的背景下，資本市場表現得更為悲觀，信心的回暖仍然有待時日。

　　南方基金首席策略分析師楊德龍表示，美國QE3推出後，全球資本市場都有一波反彈，美股主要股指更是創了五年來新高，但Ａ股市場無動于衷，不漲反跌，上證指數逼近2000點整數關口。“2000點一旦跌破，上證指數20年來的上升通道將被打破，投資者信心又會受到很大打擊。”

　　來自匯豐晉信基金的觀點認為，美歐日紛紛采取大幅度量化寬松政策來緩解其本身的金融危機，這些舉措加重了投資者對我國即將再度面臨輸入性通脹的壓力從而影響經濟復甦的擔憂。

　　不過亦有觀點認為，歐美日的量化寬松政策將有助于穩定外需，對國內經濟起到一定的提振作用。

　　瑞銀證券財富管理研究部首席中國策略師高挺認為，歐洲近期出台了一系列購買國債的計劃，雖然只是個計劃還沒有操作，但對市場的信心已經造成比較大的正面推動。歐洲情況不再繼續惡化，將會對中國出口形成支撐。美國QE3的出台進一步利好我國出口形勢。“只要全球經濟還是弱增長，而非繼續惡化，我們不應該特別擔心中國出口在現在的弱勢基礎上還會大幅下滑，可能有一定的支撐。”

　　在股指頻創新低，投資者紛紛離場的同時，拯救Ａ股的聲音愈發強烈。

　　投融資的平衡，發行制度、分紅制度、退市制度等一系列制度的改革也引發了市場的廣泛討論。

　　中歐國際工商學院金融學教授黃明認為，資本市場最大的作用是相當于人的輸血管道——吸收社會閑散資金輸送到需要資金發展的好企業當中去。而資本市場發展不好說明資金的使用效率出了問題，被一些不應該融資的企業浪費了。

　　雖然資本市場仍然有不少需要進一步改進的地方，但是就目前市場的頹勢而言，其有效提振有待經濟基本面的好轉。市場上亦不乏對于中國經濟未來走勢的樂觀判斷。

　　高挺表示，由于經濟下行的慣性很大，中國經濟在四季度不會大幅回升，但基本面可能會走穩，呈現緩慢演化的過程，上市公司整體利潤也會開始逐漸改觀。

　　在高挺看來，隨著四季度經濟逐漸企穩，市場信心會逐漸顯現，在目前市場一片悲觀的預期之下反倒可能呈現溫和偏正面的市場。但是大盤大幅反彈，超出前期高點的可能性不大，震蕩區間多數將在上半年波動的範圍內。