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美联储：买债规模不变，2015年前不加息
2013年6月20日     (明报) 美国联储局一连两天议息会议结束，决定维持利率不变，资产购买规模维持在每月850亿美元。储局议息声明指出，美国经济增长温和（moderate），就业市场有改善，但失业率仍然「高企」（elevated），长远预期通胀稳定。19名联储局官员中，有15人都预期2015年之前不会加息。联储局重申只要失业率高于6.5%，未来一至两年内通胀率不高于2.5%，仍会维持超低利率政策。储局的声明提及，经济继续以温和步伐增长，下行风险有所缓解，但补充说，削减政府开支「抑制经济增长」。储局再次表明，准备好增加或减少买债规模，令宽松货币政策维持在适当水平。储局亦更新对美国的经济预测，估计2014年经济增长为3.0％至3.5％，较原先预测的2.9%至3.4%略升。

     　虽然自上月起，受「收水」阴霾打击，新兴国股债急挫，但经一轮全面抛售后，近日渐见市场回归理性，券商开始建议低吸个别经济基调良好的新兴市场。

     巴克莱资本最近发表研究报告，指出部分新兴国的经济增长令人失望，加上受储局「收水」阴霾笼罩，最近数周资金大举撤离，导致股市下滑，债息上升，可视之为资产价格调整及利率「正常化」（即利率开始回升至量宽前）的现象。

　　巴克莱﹕日欧仍量宽难速抽身

     　　巴克莱认为，全球整体经济增长尚未全面复苏，通胀没有大幅升温，利率「正常化」的过程很可能会逐步出现，而非利率突然暴升，加上日央行及欧央行仍倾向推行宽松政策，即使联储局开始逐步减少买债，估计今年美国十年债息仍会在2至2.5厘徘徊，相信「收水」之路会是漫长，量化宽松（QE）不会突然停顿下来，建议按个别新兴国的情作投资。

　　看好北亚中东基金趁低吸纳

    　　报告认为，北亚洲相对工业化的经济体会从下一阶段的环球经济上升周期受惠，有利因素包括原材料价格下跌、高科技出口需求上升，个别东南亚商品出口国的收支与投资帐则会恶化；欧洲、中东与非洲多数经济体可望随欧元区复苏而走出谷底；拉美增长前景则较不乐观。

    　　此外，《华尔街日报》亦指出，虽然最近数周大批资金撤出新兴市场，例如截至上周三的一周便有83亿美元撤出新兴市场基金，为近两年来最快，但有部分基金经理认为这只是升市中的调整，而非市出现逆转。新兴市场基金经理科哲米钦（Alexander Kozhemiakin）便指出，虽然新兴市场会遇上一些「逆风」（headwind），但它们的增长速度仍较其他国家快。科氏本月初便趁墨西哥披索一个月内跌了7%时，买入墨国本币债，他入货后墨国债市反弹，现时帐面已录得盈利。

     　数据供应商EPFR Global资料显示，虽然资金撤出新兴市场，但沽货者多属散户持有的ETF，佔撤资总数约七成，大户很可能仍暂时按兵不动。另一方面，新兴市场的风暴亦开始有稳定下来的舻象，过往4天MSCI新兴市场指数升0.8%，新兴国本币债的孳息亦由上周的6.25厘回落至6.05厘。

     英国《金融时报》的新闻分析专栏也指出，投资者应「择善固执」，分辨出增长潜力较好的新兴市场，例如相较巴西、土耳其及南非等国，东南亚国家的经济状仍然较好，菲律宾最新一季经济增长仍达7.8%，泰国与印尼消费市道仍然强劲，而这三国的股市自2010年起至今年5月累积升幅全部超过100%，出现回调仍属正常。围堵中国美国联手欧盟打造全球最大自贸区
    来源：世界日报
     　　
    美国与欧盟宣布，将从7月8日起展开「跨大西洋贸易与投资协定(TTIP)」谈判，以缔造全世界规模最大的自由贸易区。但欧盟内部意见分歧，尤其是法国坚持将影音产业排除在外，加上美、欧之间的法规差异及利益冲突，专家预料谈判过程将十分艰辛。第一轮的谈判将在华盛顿举行。
    　　
    TTIP谈判目标不但在于促进双方的经济成长并创造就业，更重要的是围堵中国、印度乃至整个亚洲的崛起，在战略上与「跨太平洋伙伴协定(TPP)」产生相辅相成的效果。
    　　
    纽约时报指出，欧盟饱受欧债危机重创之后，越来越认为要想与亚洲的成长势头抗衡，最佳方法就是与美国建立更坚强的伙伴关系，而美国本身也对来自中国的竞争相当担忧。
    　　
    对欧洲而言，TTIP可以用来反制中国及印度经济的崛起。欧、美若能缔造出全球最大的自由贸易区，则双方在产品的技术规格、标准及认证上便能趋于一致，不须重复检验及认证，节省下来的成本，相当于让少课10%到20%的关税。不仅厂商和主管机关都能省时、省事、省钱，而且消费者也能因为业者的成本降低而受益。
    　　
    美国加上欧盟，经济规模接近全世界之半，总贸易额约占全球三分之一。据伦敦经济政策研究中心估计，TTIP若能达成，欧盟国民生产毛额(GDP)一年将可增加1190亿欧元，美国将增加950亿欧元。德国贝塔斯曼基金会指出，预估未来长期间美国的人均GDP将因TTIP而增加13%，而欧盟则增加5%。
    　　
    17日召开的八大工业国家(G8)高峰会议上，英国首相卡麦隆表示，「这是一个世代的奖赏，我们决心要紧紧掌握住。」
    　　
    美国与欧盟如果能达成TTIP，便可能会为其他国家奠定贸易相关法规的基础。欧、美的标准整合，就可作为全球统一标准的基础；一旦全球因此而达成一致的标准，欧美厂商的生产也将更具竞争力。
    　　
    不仅贸易如此，投资的重要性更高。达成TTIP后，欧、美间的投资障碍必然降低，因此北京对TTP的顾虑尤深。
    　　
    美国国务卿柯瑞强调，美国正在与亚洲国家谈判TPP，尤其是日本，但未包括中国；目前欧巴马政府认为TPP的优先性比TTIP更高，也更急迫。中国已在最近改变立场表示密切注意瞭解TTIP的筹备过程。

    本文来源：世界日报