邦泰

作者：落葉

　雖然美國經濟每年隻以百分之三的速度在增長，但是美國各著名大學的捐助基金都是年複一年地以兩位數的高速在增長；雖然美國大學的捐助基金都是以非營利組織形式管理，但它們的收益率卻讓一些盈利公司也望塵莫及；雖然美國很多小型學院仍然爲緊張的預算在掙紮，但是美國的著名大學卻是越來越富。

去年，哈佛大學的捐助基金以23%的增長速度接近350億美元；耶魯大學的捐助基金以28%的增長速度達到225億美元；斯坦佛大學的捐助基金以23%的增長速度達到172億美元。龐大的基數以及快速的增長使得這些學校的捐助基金雄踞美國四千所高等院校之首。從曆史上來看，美國的大學捐助基金平均每年以 11%的速度增長。作爲一項慈善事業，美國的大學捐助基金爲何有如此優良的表現？我認爲主要有以下幾方面的原因：

慷慨的校友捐助。捐贈給自己的母校是美國社會生活與經濟生活的一個組成部分，對成功人士來講尤其如此。美國高校捐助基金最大的來源是校友，這是一種文化，一種傳統，一種遺産。微軟的創始人比爾·蓋茨雖然沒有從哈佛大學畢業，但他并沒有對哈佛忘懷，在1996年向哈佛捐獻了2500萬美元；2000年國際數據集團的創始人派屈裏克·麥高文爲其母校麻省理工學院捐獻了突破曆史紀錄的3.5億美元用來建立腦研究院；2007年雅虎的創始人楊緻遠爲其母校斯坦佛大學捐獻了7500萬美元用以建立斯坦佛環境大樓；同一年Koch工業公司的副總裁戴維·科赫爲其母校麻省理工學院捐獻了一億美元用于建立癌症研究中心。每次重大的校友捐獻總是成爲新聞媒體關注的焦點，并且進一步推動了美國社會慈善事業的發展。

在這樣的社會文化氛圍中，每所大學也定期地推出大型募捐活動。去年斯坦佛大學發起了43億美元的募集活動，哥倫比亞大學和康奈爾大學各自發起了40億美元的募集活動，耶魯大學發起了30億美元的募集活動。

良好的基金管理。捐獻基金保值或者增值并且服務于大學的長期發展需要有良好的基金管理方式來保證。美國著名大學都創建了管理自己的捐助基金的獨特方式，大部分美國大學雇用外部基金經理來管理捐助基金，哈佛大學是少有的擁有自己的投資隊伍的學校之一。哈佛大學的捐助基金由哈佛管理公司來管理，并且以政策資産組合(policy portfolio)而聞名于世，耶魯大學的捐助基金則以首創絕對收益基金而著稱。正是這些創造性的投資戰略使得哈佛捐助基金從1990年到2005年以 21%的速度增長，耶魯捐助基金在過去二十年間以16%的速度增長。

規範的專項使用。捐助基金在一定程度上保障了大學不受經濟周期的影響。美國著名大學都謹慎地使用捐助基金，使用預算一般不超過基金總量的5%。11%的基金增長速度（著名大學的增長速度更高），5%的使用限度，此外結餘的資金就年複一年地累計在本金上，用以再生。每個大學的捐助基金不僅數額龐大，品種更是繁多，如哈佛捐助基金項目有接近11000個。每項捐助基金都有非常明确的用途，規範的專項使用是管理捐助基金的一項重要原則。

捐助基金除了受到基金規則的約束外，也受到捐助人或者其後代的監督。1995年耶魯大學在如何使用捐助基金問題上與捐助人發生了分歧緻使耶魯大學向捐助人賠償了2000萬美元。2002年普林斯頓大學的兩位捐助人的後代起訴普林斯頓大學，聲稱該大學沒有按照他們父母的意願來管理和使用捐助基金。此案現在還沒有最終結果。如果普林斯頓大學在此案中敗訴，就将面臨着賠償八億八千萬的危險。這些案例都爲大學規範地使用捐助基金提供了可以借鑒的經驗。