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美股暴跌引投資人恐慌 川普“政績”已成昨日黃花(圖)

經濟日報



　　專家指出，美股走勢已經從川普政策所帶動的“川普大躍進”，逆轉爲川普拖累行情的“川普大甩賣”，最近尤其明顯。（路透）

　　彭博資訊股市專欄作者甘戴爾（Stephen Gandel）指出，美股走勢已經從美國總統川普政策所帶動的“川普大躍進”，逆轉爲川普拖累行情的“川普大甩賣”，最近尤其明顯。史坦普500指數上周再跌4%，與9月所創的新高相比已經回檔9.3%。投資人擔心中國經濟成長減緩，且川普的貿易戰操作使全球經濟展望蒙上陰霾，最終將傷害美國經濟與企業獲利。

　　史坦普500大企業未來12個的平均預估本益比（P/E）已降到約15.5倍，已經比2016年11月川普勝選時的17倍左右還低；從2017年元月川普就職以來，史坦普指數本益比已經下降約10%。股價指數雖叠創新高，但本益比卻大幅下降，顯示投資人對股市的信心不升反降。

　　甘戴爾指出，許多股市專家早在川普勝選之前，便主張美股已經價超所值。勝選後數月股價雖創新高，但依據本益比所計算的股市價值卻不升反降，部分原因在于利率及通膨上升；企業獲利率雖仍接近頂峰，但基于勞動市場緊俏，許多專家認爲獲利率也將逆轉。

　　盡管如此，但這一波賣壓至少有一部分應歸咎于川普。去年12月中川普簽署減稅案之前數日，史坦普500大企業的平均預估本益比達到19倍的頂峰；但今年初由于川普明確表示將對中國及其他國家發動貿易戰，使股市本益比大幅下降。

　　甘戴爾認爲，現在投資人的憂慮又從貿易轉向經濟成長，尤其擔心川普減稅效應將逐漸減退。降低企業稅固然提振企業今年的獲利，但愈來愈可能只是“一次性”的提升，而非川普所承諾的持續高速成長。許多分析師目前預估2019年企業獲利成長率爲10.1%，遠低于今年的24%，且回到2017年6月減稅案還無著落時的水准。再者，第3季美國企業的資本支出成長率也明顯下降到不足2%。

　　目前企業獲利及美股表現仍優于川普勝選之時，他也可以宣稱這是他的功勞，然而“川普大躍進”早已是大江東去。

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這場美股災難幕後的“黑手”竟是它

　　美元指數不斷走強，正在削弱美國制造業的全球競爭力，打壓美國商品的價格優勢，影響銷路。

　　減稅和放松監管等措施讓美國許多企業利潤高漲，但美國不少工業巨頭的高管們表示，近幾個月業務正面臨前所未有的挑戰，美元指數持續走高就是其中之一。



　　報道稱，Anheuser-Busch（百威集團）、3M、Tool Works、UPS和PPG工業特別指出，強美元對收益和未來前景産生了負面影響。

　　商人出身的美國總統特朗普此前也曾數次公開批評，“強勢美元讓我們處于劣勢”。

　　美國制造業巨頭紛紛吐槽強美元

　　華爾街見聞此前提及，3M公司對2018年全年的業績展望作出了修正，目前預計全年調整後每股收益將在9.90美元到10美元之間，低于此前分析師預測的10.20美元到10.45美元區間。

　　3M公司表示，這一業績展望的變化反映了彙率變動所將帶來的每股5美分的負面影響，而此前的業績展望則反映了每股10美分的彙率變動正面影響。

　　由于3M和德州儀器三季度業績均未達預期，還同時做出了對2018年四季度和全年業績低于預期的修正，拖累了此前美股盤中一度大跌。

　　UPS表示，四季度彙率波動可能會拖累3500萬至4500萬美元的營收。

　　據報道，百威集團CFO Felipe Dutra在本周的投資者電話會議中表示，“過去六個月我們受到不少彙率波動影響”，“如今的形勢帶來了太多不確定性，降低股息是現在最好的選擇”。

　　CNBC報道稱，塗料制造商、工業領頭羊PPG表示，隨著美元走強，彙率在第三季度成爲企業利潤增長的不利因素，彙率成本拖累了8000萬美元的銷售額，減少了1500萬美元的稅前收入，彙率因素將在四季度減少5000萬到6000萬美元的銷售額。

　　但是，強美元的問題，目前似乎還在變得更糟糕。

　　美元指數年內漲幅近8.5%，最近一個月漲幅約2%，與此同時標普500指數正在不斷走低，兩者逐漸呈現負相關的關系。

　　彭博社援引花旗集團稱，歐元區與美國的經濟良好形勢形成鮮明對比，美國經濟領先指標強于歐元區，而且歐元區維持零利率，而美聯儲堅持加息，盡管歐洲央行官員“盡力表示樂觀”，但還不足以抑制美元的強勢。

　　歐元在美元指數比重中占比近6成，歐元的波動對美元指數影響最大。全球車市進入寒冬，意大利與歐盟“預算戰爭”，英國“脫歐”等問題，都令歐洲經濟和金融市場蒙上一層陰影。美國經濟數據和預期明顯優于歐洲的情況下，投資者通常會買入美元。

　　美股後市還面臨三大殺手

　　此外，美國制造業企業還面臨利率上升，油價上漲，以及關稅導致的鋼鐵、鋁和其它進口的制造業材料價格上漲帶來的沖擊，盡管基本面依舊積極，但這迫使高管們短期內采取更爲謹慎的態度。

　　周四，美國西南航空公布第三季度報，利潤增長超過預期，創曆史新高，但隨後西南航空表示由于燃料成本增加了42%，其成本上漲幅度也超過預期，影響了報表利潤。

　　CNBC稱，到目前爲止，超過三分之一的公司財報中提到了特朗普政府的關稅問題。哈雷戴維森表示，今年將至少支出4000萬美元來支付這筆費用。