8月4日，中國外匯交易中心的數據顯示，人民幣對美元匯率中間價報6.8471，較前一交易日回落48個基點。這已是人民幣對美元匯率連續第五個交易日走低。而上一周人民幣匯率創下了匯改以來的單周最大跌幅，累計下跌約0.35%。　

對此，有部分專家指出，貶值行情將成為下半年人民幣的主要走勢。而另一部分專家卻認為，運用人民幣貶值改善貿易狀況是種妄想，在當前情況下，人民幣仍會維持緩慢升值。

告別單邊上漲


據國際金融報報道，人民幣匯率形成機制改革在今年7月21日剛剛邁過3周年的門檻，市場人士對人民幣升值放緩已有普遍預期，但如此快捷地走出了從快速升值到“几連跌”的貶值行情，還是出乎意料。

當前人民幣連跌的直觀因素是美元強勢反彈。美國勞工部8月1日公布的數據顯示，美國7月非農就業人數減少5．1萬，降幅低于減少7．5萬的預期。受非農就業數據好于預期提振，美元指數當日上漲0．227。

金石期貨分析師李瑋表示，美國政府、美聯儲官員已經多次提到通過加息來抑制通脹，“強勢美元”可能不再是“說說而已”。

除去上述短期外圍因素，市場人士更看到人民幣正改變單邊升值，邁出雙邊浮動的價格趨勢。匯改3周年之后，人民幣有理由走出自身的成熟姿態。

央行內部人士近日經媒體渠道表示，“原則上人民幣匯率需要不確定性波動，存在風險，這樣才有投資機會，民間也才敢擁有。而匯率不確定性波動已經有了經濟和金融的內、外環境基礎，國際國內價格和成本提高，存在貶值的預期，經濟增長潛力好，存在升值預期。”

在此邏輯下，我們或許應以平常心看待近期人民幣匯率創下的下跌紀錄。 2008年上半年人民幣對美元累計大幅升值6．5％，但今年7月僅升值0．28％，為2007年3月以來最小單月升幅。人民幣升值腳步已經明顯放緩，在7月中旬創出歷史高點后連殺几個“回馬槍”并不奇怪。

升值放緩是未來半年趨勢

每日經濟新聞的報道稱，“中間價連續出現貶值的確是匯改以來少有的狀況。”興業銀行人民幣即期交易員朱昱在接受記者采訪時表示，從市場面來看，這段時間結匯量較少，市場上存在的美元量比較有限，特別是外管局近日實施對出口收結匯實行聯網核查管理，嚴審美元結匯來歷，短期購匯盤交易過程中，顯示出對美元淨買入的加大的趨勢，導致了美元匯價如此變化。

此外，朱昱還表示，人民幣升值總體放緩的確表現得更明顯了。以往人民幣匯率總是連續加速升值后橫盤整理，再加速升值，但近期橫盤后不再出現加速升值，反而出現了貶值。

而魯政委則表示，這種情況的出現是近期嚴厲打擊熱錢入境的結果。由于更嚴格地控制虛假國際貿易交易等熱錢流入渠道，出口商等對人民幣需求主體的需求下降，人民幣升值自然放緩。而在升值放緩中肯定會出現短期的貶值，這也是中央要求增加匯率彈性的最好表現，彈性本來就應該是雙向的。

王慶也認為，較原先的單向升值，這種雙向波動才更符合“有管理的浮動匯率制度”。他認為，綜合當前情勢來看，人民幣緩慢升值才是未來6~12個月的主要趨勢。

熱錢大進大出？

經濟觀察報的報道還指出，人民幣的升值帶來大量的熱錢涌入，那人民幣的連續貶值是否會引起大量熱錢抽離中國市場？ 熱錢研究專家、廣東省社科院經濟學教授黎友煥認為，目前人民幣連續走低可能令熱錢流動發生變化。

黎友煥認為去年大多數熱錢流入股市和樓市，但由于2008年股市和樓市雙雙下跌，熱錢的套利方向就只剩下人民幣升值。若人民幣升值預期發生改變，勢必會造成熱錢出逃。根據他對地下錢庄的監測，5、6月份通過地下錢庄淨流入的熱錢明顯減少，熱錢已從去年的“大進小出”轉變成目前的“大進大出”，且流進速度明顯放緩。這種趨勢在7月仍存在，人民幣匯率波動加大也會強化這種趨勢。他稱，“如果股市不能走出預期中的‘奧運行情’，在人民幣穩定升值預期又被打破的情況下，一些熱錢可能會因為失望而撤離。”

但是國海証券熱錢問題研究員黃進勇認為，目前人民幣匯率只是波幅加大，今后還會繼續升值。他認為現在還沒有看到熱錢流走的跡象。

紐約銀行資深匯市策略師Simon Derrick稱，有越來越多的跡象顯示全球通脹壓力可能要開始減弱，各國政府的貨幣政策重心從加息轉向推動經濟增長。這種轉變將促使熱錢不再追逐那些央行持強硬立場的國家的貨幣，轉而青睞那些貨幣政策最能促進經濟增長的國家的貨幣。而從目前來看，中國的貨幣政策仍趨向于緊縮，這將使熱錢對中國的興趣減弱。

張可綜合

歐元之父：中國股市已經沒有泡沫 2008/08/05

廣州日報　 中國股市下跌是因為它在兩年內上漲了兩倍多，市場的波動是因為經濟有很多不確定因素，因此有很多變量 人稱“歐元之父”的1999年諾貝爾經濟學獎得主羅伯特﹒蒙代爾因為對中國經濟的關心而為讀者所熟悉。他不僅之前強烈反對人民幣升值，而且曾經提醒中國注意奧運經濟泡沫的問題。上周日，蒙代爾教授在廣州譽峰國際會所就人民幣升值、通貨膨脹等熱點話題接受了本報記者的獨家專訪。 談宏觀調控 現在是停止人民幣升值的時候 廣州日報：中國政府的宏觀調控目標是保持經濟增長的同時，控制住通貨膨脹，一些學者建議采取比如降低個人所得稅、利息稅等，您認為減稅是不是好辦法？ 蒙代爾：減稅通常可以促進經濟增長，當然要看減的是哪種稅。我認為目前所得稅的稅負太高了，不利于中國長期的經濟發展。中國應該保持對外國投資者和本國投資者友好的投資環境。如果稅收太高，就會減少投資，或者鼓勵人們逃稅。我認為稅負水平不應該高于30%，高于這一水平，稅基就會下降。當然美國高于這一水平，歐洲達到50%，甚至更高。但對于任何國家任何稅種，30%的稅負都是很高了，對于那些貧窮的國家，最多不應該超過20%。 廣州日報：您曾經不贊成人民幣升值，并警告說人民幣升值過快會帶來災難性的后果，現在的人民幣升值的幅度，你覺得是否合適？ 蒙代爾：人民幣升值的時間越長，就會變得越危險。匯率變動對實際產出的影響是相當滯后的。日本給中國提供了一個很好的負面的例子。 1985年到1995年的十年間，日元升值了接近三倍，剛開始看起來危害并不大，但大約五六年后對經濟造成了巨大的傷害，導致了長達16年的房地產市場的低迷。直到兩三年前，房地產市場都是跌的。美元兌日元從240日元跌到1995年4月的80日元，使日本經歷了10年的滯脹期。 我不認為人民幣升值的幅度會那么大，但由于中國的工業結構，升值會對從事出口的小企業造成巨大的打擊，而這些小企業促成了浙江、廣東等沿海地區的繁榮。我覺得，現在應該是停止人民幣升值的時候了。 不過，中國政府面臨著來自美國和IMF等的外部壓力，所以如果要停止人民幣升值，中國同時必須要表明會采取措施減少貿易順差。因為中國龐大的貿易順差增長得太快，其他國家肯定會采取報復措施。現在外部為減少貿易摩擦，對中國施加的壓力是提高人民幣匯率，但我認為，這不是中國應該采取的辦法。 中國應該采取的是使國際收支平衡的方法。可以放松對資本流出的管制，用資本的流出來平衡貿易順差。讓人們可以將他們手中的部分人民幣換成美元，比如說讓他們持有20%的美元、80%的人民幣。 廣州日報：那么現在是不是推進人民幣自由兌換的好時機呢？ 蒙代爾：我認為，現在還不是最好的時機。在奧運會后，比如9月份，會比較好。當然，也不能一下子就都放開。任何事情都不是一蹴而就的，因為無法預料政策的沖擊是否太大，這應該是個長期的過程。 談國際形勢 美國房地產市場年底就會回暖 廣州日報：你以前也提醒過中國要注意奧運泡沫的問題，你對奧運后的中國經濟發展怎么看呢？ 蒙代爾：我認為中國股市的表現正預示泡沫的結束。在奧運會后，北京和中國政府應該繼續鼓勵對北京有利的建設項目，我去年建議2009年北京建設一個科技博物館，同類的博物館芝加哥也有一個。這樣的博物館可以向人們展示科學可以做什么，以及科學和工業的關系，各階段的學生，甚至是企業家都可以學到很多東西。 廣州日報：你怎么看國際上對中國推高原油和大宗商品的價格的指責？這次世界性的通貨膨脹的主因是什么？ 蒙代爾：我認為，中國只有20%的責任。在眾多的影響通貨膨脹的因素中，2001年~2002年美國經濟衰退時注入的過多的流動性是主要因素。流動性過剩的問題還會存在一段時間。需求的增長也是油價上漲的原因之一。2007年，世界經濟表現出色，有史以來第一次，所有經濟體都同時向前發展，不僅是歐美、日本、中國，而且所有新興市場，都有大量的剩余。因為美國的貿易赤字提供了增長的動力，所以流動性過剩的問題累積起來。但現在我認為現在已經到了頂點。油價已從最高點滑落，當然一些政治問題，比如中東的沖突，間或導致油價飛升。之前，每當出現國際危機的時候，油價金價都會飆升。但這次，油價飆升，但金價的升幅沒那么大。 廣州日報：美聯儲挽救經濟的舉措，會不會帶來更多過剩的流動性？ 蒙代爾：我認為美聯儲會在相當一段時間內保持利率不變。因為美國經濟受兩方面因素的影響。一方面，是房地產市場的收縮，一方面是美國人對金融產品需求的增長。對資本產品的需求抵消了房地產市場的負面影響，我預計美國的房地產市場到今年底就會回暖。美國的下一屆總統會面臨一個比較好的經濟環境。 廣州日報：那么美國經濟是否已經度過了最困難的時期？ 蒙代爾：美國經濟在2007年第四季度和2008年第一季度經濟增長都小于1%，几乎是零增長，今年第二季度已經有所增長，第三季度還會繼續增長，我認為到第四季度可以增長3%。 廣州日報：你認為美國政府是否應該拯救房利美和房地美？這是否和美國一直奉行的自由市場的信條沖突呢？ 蒙代爾：美國政府必須這么做，“兩房”太大了，不能倒閉。很多人不喜歡“兩房”，覺得它們得到太多的特權，而且被“寵壞了”，但不論是共和黨還是民主黨都必須拯救它們。因為讓它們倒閉的成本更高。就政治上而言，今年是大選年，也不可能讓它們倒閉。美國政府一向都會在需要的時候干預市場的，無論是戰爭時期還是和平時期。而且房利美和房地美也是半官方性質的，它們本來是私人機構，在政府干預下，變成半官方性質。大部分的美國總統都是比較務實的。 談樓市(專題)股市 目前還不到救樓市的時候 廣州日報：中國房地產市場也面臨價格下跌的趨勢，中國是否也應像美國一樣救市呢？ 蒙代爾：中國目前沒有大的房地產公司倒閉。如果有大的房地產公司倒閉可能會導致連鎖性的反應，那么中國政府可能就要出手了。而且，和美國不同，你們有國有的大銀行，除非政府希望如此，大的房地產公司是不會倒閉的。房價(專題)下跌對買房人則是個好消息。價格高低本身沒有好與壞，對整個經濟而言，最優的價格應該是均衡的市場價格。 廣州日報：中國股市從最高點已經下跌了超過50%，中國政府是否救股市呢？ 蒙代爾：中國股市下跌是因為它在兩年內上漲了兩倍多，市場的波動是因為經濟有很多不確定因素，因此有很多變量。 談外匯市場 美元最快8個月后就會轉強 廣州日報：美元的疲軟給國際金融體系帶來很多不穩定，現有的國際金融體制是否需要改革呢？ 蒙代爾：美元疲軟確實造成很多問題。但在去年和前年，美國的財政赤字給很多新興市場，比如巴西、俄羅斯、印度，提供了流動性。這些國家第一次有了剩余。因為無人借款，IMF几乎要破產了。美元成為國際金融體制的組成部分已超過50年，其中有起有落，國際金融體制最主要的問題是沒有一個世界貨幣，世界依賴于一個國家的貨幣，而且也沒有一個世界性的機構來調控。美元弱，就會造成通貨膨脹﹔美元強，就會造成通貨緊縮。 我一直主張建立一個世界貨幣，作為美元的替代。在1968年，我就向美國建議。后來，我成了“歐元之父”，算是世界貨幣的一個替代品吧。也許歐元開始替代美元時，他們會對這個建議更有興趣。但我不認為，美元的弱勢會導致其在國際金融體制地位的改變。只有G7，或G8認為有必要建立一個世界貨幣，才有可能成為現實。歐元不會完全替代美元，人民幣不能完全兌換，日本的國土面積太小，黃金是過去而不是明天的貨幣。我一年前還向美國經濟學會建議，推出世界貨幣的最好時機是2010年，在上海召開世博會的同時，召開類似于布雷頓森林會議的會議。 廣州日報：美元疲軟還要持續多久？ 蒙代爾：最快8個月之后，美元就會轉強。美元可能會在2009年、2010年走強，而到2011年，可能又有一次危機，美元又會走軟。美元總是周期性地起落，比較容易預測。現在世界經濟希望美元能夠強一點。相比歐元來說，美元還是很穩定的。歐元現在太貴了，如果你要賣空的話，我建議賣空歐元。目前，世界上最強的貨幣，毫無疑問是人民幣，其次是美元和港元。 廣州日報：美元如果轉強，中國是否應該擔心熱錢會流出呢？ 蒙代爾：熱錢的危害沒有那么大。一個問題解決，新的問題又會產生。問題也并沒有消失，只是轉化成另一種形式。就像我們的人體，就像我們的人生。中國經濟還在增長，如果說人民幣對美元一下子升到比方說5︰1，那么熱錢可能蜂擁而出。但也應看到問題的另一面，熱錢流出可以減輕通脹的壓力。你們20000億美元的外匯儲備，如果說有2000億美元熱錢流出，反而可以改善國際收支不平衡的狀況。 蒙代爾精彩觀點 我認為目前所得稅的稅負太高了，不利于中國長期的經濟發展。中國應該保持對外國投資者和本國投資者友好的投資環境。如果稅收太高，就會減少投資，或者鼓勵人們逃稅。 人民幣升值的時間越長，就會變得越危險。匯率變動對實際產出的影響是相當滯后的。 中國目前沒有大的房地產公司倒閉。如果有大的房地產公司倒閉可能會導致連鎖性的反應，那么中國政府可能就要出手（救市）了。 相比歐元來說，美元還是很穩定的。歐元現在太貴了，如果你要賣空的話，我建議賣空歐元。目前，世界上最強的貨幣，毫無疑問是人民幣，其次是美元和港元。 蒙代爾簡介 羅伯特﹒蒙代爾出生于1932年，因倡議并直接設計了世界第一個區域貨幣──歐元，獲得“歐元之父”之譽，1998年被選為美國藝朮和科學院院士，1999年獲諾貝爾經濟學獎。他還是“最優貨幣區理論”的奠基人、世界品牌實驗室主席，曾任職于國際貨幣基金組織（IMF）。他曾在斯坦福大學和哥倫比亞大學執教。 強沙塵暴突襲新疆逼停列車 氣溫驟降17℃（圖） 2008/08/05  8月5日上午10時起，大風揚沙天氣開始籠罩新疆南部地區 　　新華網烏魯木齊8月5日電（記者賀占軍）5日上午10時起，大風揚沙天氣開始籠罩新疆南部地區，部分區域出現強沙塵暴，南疆鐵路行進列車因大風被迫暫停避風。 　　據新疆氣象部門介紹，這次沙塵暴天氣主要波及巴音郭楞蒙古自治州、和田等南疆地州，當地大部分氣溫已由4日的近40攝氏度降至23攝氏度左右。 　　記者5日乘車從南疆庫車縣前往輪台縣，200多公里路程几乎全線被沙塵包圍，部分路段能見度不足60米。揚沙漫天，過往汽車不得不打開應急燈并放緩行車速度，途中一處加油站棚頂被大風掀至30米開外的沙丘上，一些交通指示牌和電線杆也被風刮倒。 　　與此同時，新疆百里風區出現大風，烏魯木齊與南疆庫爾勒、阿克蘇、喀什間部分行進列車被迫中途停車，等待天氣好轉。