人民幣匯率自2005年開始的單邊升值勢頭，似乎戛然止步。

　　昨天，美元對人民幣中間價小幅走低，報于6.8400。自7月16日美元對人民幣創下6.8128的新高后，開始調頭向下，至昨天，短短1個多月的時間里，人民幣匯率大幅回落了近300個基點。

　　熱錢何以撤離？

　　前段時間，對于熱錢是否正選擇流出

　　中國，業界存在諸多爭議。然而，新近出爐的外匯儲備數據，卻為“熱錢撤離說”提供了有足夠說服力的佐証。

　　今年6月，我國外匯儲備僅增加119億美元，在扣除當月貿易順差213.5億美元和使用的外商直接投資達96.1億美元后，當月外匯儲備余額增長為負190.6億美元，資本流動為淨流出。這是繼2005年以來我國資本流動首次為負。另一方面，8月15日，有關部門發布的數據顯示，我國對美國出口增速，7年來首次降至個位數。

　　從滬深股市來看，近段時間的持續大跌，不乏外資拋盤的因素。8月9日、8月11日，連續兩個交易日，A、B股雙雙直線下挫，A股連破2700、2600、2500點三道整數關口，而B股更是深幅下挫16.6%。這背后，從4月份以來，在滬綜指3000點下方抄底的QFII(合格境外機構投資者)，突然反手做空，連續5天之內淨賣出8億股A股。

　　業內人士認為，人民幣升值與否，是決定熱錢進退的關鍵因素。在人民幣長期升值的預期下，外資只要持有人民幣資產，甚至是放在中國金融系統的銀行存款賬戶里，都可以獲利。今年前4月，隨著人民幣加速升值，一度出現熱錢的大規模流入，但此后，隨著內地股市和樓市逐步陷入低迷，熱錢開始逐步撤離這兩大市場，轉而進入銀行賬戶，僅靠存款利息和升值來博取收益。在這種情況下，一旦人民幣緩步甚至止步升值，使得升值收益不復存在，那么，這些所謂的熱錢，就很有可能外流。

　　事實上，伴隨人民幣持續兩年以來的升值周期，滬深股市兩年牛市、內地房價也出現了較大幅度的走高，身處其中的熱錢，早已有了相當丰厚的賬面利潤。在對趨勢判斷出現分歧時，將收益落袋為安，也是一個明智的選擇。一位外資銀行人士就表示，“我們在中國的投資利潤，早已達到甚至超過了預期，是時候撤退了。”

　　而基于熱錢給中國經濟體系帶來的強烈沖擊與負面影響，一些業內專家則呼吁人民幣來一次主動性貶值，以應對熱錢過多的困境。

　　是否真的貶值？

　　人民幣兌美元匯率走低，從外部環境看，國際油價一路下滑，支撐美元走強，是一個重要因素。目前，紐約商品期貨交易所原油期貨價格已從最高每桶147美元，下跌到了每桶僅有115美元左右，短短1個月，跌幅超過20%。另一方面，為挽救經濟可能出現的衰退，去年以來，美聯儲連續多次減息，致使美元大幅貶值，但近段時間，在次貸危機不見好轉甚至影響有所加劇的情況下，美聯儲停止了減息步伐，宣布維持當前利率水平不變。與此同時，呼吁加息來抑制物價走高的聲音，在美國也接連不斷。種種因素，都促使美元開始由弱變強，匯率逐步走高。

　　從內部情況來看，今年以來，人民幣對美元匯率出現了大幅上漲。自匯改以來，人民幣對美元升幅達到了17%，而今年上半年就升值了7%。而人民幣對美元過快的升值，加劇了金融市場以及整體經濟的波動。業內人士認為，人民幣若過快升值或者一步到位，對我國經濟的傷害將是災難性的，很可能把經濟推入“滯脹”的泥潭。在這種情況下，人民幣對美元升值的壓力無疑越來越大，貶值似乎更迎合了市場的呼聲。

　　不過，人民幣兌美元升值速度的放緩甚至轉向，并沒有拖累人民幣實際有效匯率的升值步伐，特別是對歐元等非美元貨幣的較快升值。盡管7月中旬之后，人民幣兌美元進入下跌通道，但整個7月份，人民幣對美元依然小幅升值了0.34%。同期人民幣實際有效匯率升幅，則達到1.28%。在這種情況下，國內企業在生產成本大幅上漲后得以休養生息，爭取時間以加速對出口產品升級換代，畢竟，中國對外貿易結算的貨幣以美元居多。另外，也可平衡來自歐元區國家日益增長的貿易順差。

　　中國銀行此前發布相關報告預測，歐元將在今年下半年觸頂回落，人民幣對歐元升值進程也開始啟動，預計2009年歐元對人民幣匯率可能在9.1元~10.2元的范圍內，較現時的10.22元最多下跌11%。不過，對于那些簽訂了以歐元結算的長期出口合同的企業來說，將由匯兌收益轉為匯兌虧損。

　　未來趨勢如何？

　　熱錢撤離的背后，人民幣對美元擺脫了上半年以來單邊升值的走勢，甚至出現了單邊下跌。這是否意味著，人民幣對美元的升值，真的到了一個拐點？

　　業內人士認為，從長期來看，主導人民幣強勢趨勢的主要因素沒有改變，構成人民幣升值的市場基礎仍在。我國經濟長達30多年的持續增長，積累了較大的經濟實力。在固定匯率強制性制約下，人民幣匯率被低估，有目共睹。雖然匯改以來，人民幣累計升值達到17%左右，但這并不意味中國經濟實力及增長潛力已全部被體現出來。事實上，與美歐主要經濟體相比，中國經濟未來增長潛力還遠遠沒有發揮。也就是說，人民幣升值的最大內因，將在很長時期內存在。同時，本幣升值是最好的緊縮政策，有助于緩解輸入型通脹。從這一點來考慮，人民幣長期升值的需求，也沒有改變。

　　另外，美元的未來走勢，也是影響人民幣匯率的一個重要因素。雖然，眼前油價大幅下跌，極大程度地支撐了美元走強，但從美國經濟的前景和美國政府對美元的“態度”來看，美元也沒有出現趨勢性變化的跡象。因此，人民幣對美元匯率的下跌，或許仍只是短期現象。種種理由，并不足以支撐“人民幣升值到了拐點”。

　　不過，從大幅下跌看人民幣匯率走勢，業內人士則認為，下跌回調也值得肯定。人民幣對美元單邊升值不符合市場規律，匯率有起有落，才是市場規律的真實反應。當前，人民幣匯率出現回落，對于我國經濟來說，也是一個好現象，有利于促進出口，幫助中小出口企業擺脫困境。同時，有利于阻止熱錢的大量進入，以更好地防范市場泡沫，控制金融風險。

　　綜上種種因素，人民幣的升值進程，還遠沒有走到階段性終點。眼下，人民幣對美元從單邊升值，到實現雙向波動，這也是當初匯改的重要目標之一。

解放日報

單雙號長期限行考驗中產階級社會責任感 2008/08/27

新京報 　　清潔的空氣、干淨的水、放心且有保障的食物，這些毫無疑問是一種前置權利。對于習慣了開車出行的人們來說，能否站在“限行派”一邊，確實是對我國中產階層社會責任感的考驗。 　　剛剛結束的奧運會除了向世界貢獻了一屆“無與倫比”的奧運會，還讓包括一些有車族在內的北京居民享受到了久違的暢通、久違的藍天白云、清風朗月和透人肺腑的空氣。我們不僅歷史性地收獲了奧運金牌榜第一，也歷史性地收獲了北京的“綠色”金牌：奧運會期間的一級天達到了13天，創下了10年以來的最高紀錄。 　　但人們還是普遍關心，奧運的綠色成果能夠持續多久，“北京示范”的制度遺產能否長存并且推向全國？據悉，很多市民向北京市交管部門建議把“單雙號”限行措施長期堅持下去。網上調查也顯示，贊成“單雙號”限行在奧運會后繼續執行的網民占多數。 　　主管部門對此的態度很謹慎，北京市交管局副局長王立8月23日表示，此事尚無定論，但可讓市民展開一定程度的大討論，為政府今后的決策提供一定的參考。北京市環保局副局長杜少中則在同日表示：“奧運會雖然即將結束，但在環境方面所面臨的挑戰還遠遠沒有結束。”(8月26日《新京報》) 　　對于有關政府部門來說，挑戰來源于兩個方面：第一，能否把公車限行的制度長期堅持下去，并且更進一步，用醒目標志將公車與社會車輛明確區別開來，便于社會監督﹔同時啟動公務員班車或單位班車制度。第二，能否保持奧運期間的公交優先力度，地鐵延時、加長加密﹔公交加車輛、加車次﹔在道路建設上確保公交優先的路權落實。在這方面，如果公職人員能率先垂范，實現從公車族到公交族的轉身，定能夠更快、更好地促進公共交通的發展進步，進而使更多有車族樂于接受公交。 　　同時，這樣的挑戰不僅屬于政府，也屬于每個北京居民。對于北京居民來說，也面臨著兩個挑戰。一是觀念上的，二是習慣上的。 　　有一種觀念認為，不應該用民主討論和民主決策的辦法決定單雙號限行是否該長期進行，那樣會形成“多數人暴力”。理由是，有車一族是少數。但據北京市交管局統計，截至今年2月28日，北京市機動車保有量已達到320萬輛，并且以平均每天一千輛左右速度遞增。300多萬輛的汽車，以北京平均每個家庭2.9人計算(公車私用的背后，往往也是一輛車后面是一兩個家庭)，“有車族”可能不能以338萬人計，而應該大致以900多萬人計，這已經超過北京常住總人口的一半了。 　　還有觀點認為，人們擁有汽車(財產權-作者注)并自由行駛，是人的基本權利之一，不能通過投票和民意來決定，否則可能損毀民主社會的基石。這也是一種似是而非的觀點。須知，任何人的財產和其他自由，都應以不妨礙他人的自由和權利為前提。為什么很多國家和地區對一些基本農田，要限制其“農轉非”？為什么對于一些污染企業，要限產甚至停產關閉，這不也是對公民財產權的限制或剝奪嗎？不，因為還有更大的公共利益、更本質的公民權利要保障，這就是公民獲得糧食保証的生存權和公民不受污染的健康權。 　　清潔的空氣、干淨的水、放心且有保障的食物，這樣一些觸及生命本質的權利，毫無疑問是一種前置權利。 　　北京居民遇到的第二重挑戰是習慣挑戰，特別是對于習慣了開車出行的人們來說，能否站在“限行派”一邊，確實是對我國中產階層社會責任感的考驗。 　　□童大煥(北京 媒體從業者)