美國暫停加息令中國貨幣政策環境更趨復雜

（中國）和訊網   (2006-08-14)

　　 摩根大通中國研究部主管兼首席中國經濟學家龔方雄日前表示，美聯儲8日作出的暫停加息決定可能會令中國人民銀行所面對的政策環境更為復雜。

　　 龔方雄認為，美聯儲暫停加息將引發兩種趨勢：

　　 一是美元走弱。聯邦基金利率維持不變極可能導致美元走弱。若人民幣兌美元不能進一步大幅上升，人民幣兌一籃子挂鉤貨幣將持續走弱。這將導致貿易盈余進一步擴大以及投機性資本大量涌入，從而令貨幣環境更加寬松。

　　 二是息差收窄：在目前美聯儲停止加息及中國有可能進一步加息的背景下，美元與人民幣的息差將進一步收窄，這將顯著降低人民幣長倉的持有成本，從而令人民幣更具吸引力。實際上，在2005年年底短暫放緩后，“熱錢”流入在最近几個月已再度加速。

　　 他指出，美聯儲暫停加息將令中國的貨幣環境進一步放寬，同時亦將限制中國通過貨幣政策解決流動資金過剩問題的能力。如果不解決流動資金過剩等基本問題，中央政府將難以采取有效的市場手段來解決潛在的經濟過熱問題。如果人民幣不進一步升值，資本流入亦將繼續擴大。