香港文匯報今日刊出香港浸會大學地理系教授、香港能源研究中心主任周全浩先生的文章，對當前席卷全球的“金融海嘯”的起因進行了分析。他認為，這次金融風波，罪魁禍首是“絕對市場自由”。文章摘錄如下：

　　上世紀八十年代，英國前首相戴撒切爾夫人及美國前總統里根大力推行市場經濟，就公用事業及傳統行業引入競爭。以美國為例，最早開放的是航空事業，及后有電訊、氣體燃料及電力市場等。公用事業開放后，市場力量雖然大增，但就該行業及整體經濟而言，卻是好壞參半。以美國的航空業務為例，自天空開放后，初期的機票價格的確有所下調，但某些航空公司卻因此財政拮據，繼而倒閉，也引來服務水平下降等不良影響。到目前為止，美國最大的聯合航空財政仍處于不穩定狀態。電訊市場開放后亦帶來服務水平下降。可想而知，開放市場及引入競爭未必能提高經濟效益。

　　在過去四分一個世紀，當市場經濟大行其道時，在英美等地，甚至本港，都有一個十分清晰的結果：資本家每年在國民生產總值所分成的部分愈來愈大，而工人階級則愈來愈小。同時，專業人士及教育水平高的人士收入上升，普通雇員的收入停滯不前。貧者愈貧，富者愈富，新自由主義下的市場經濟導致社會上財富不均的情況愈趨嚴重。



　　市場經濟加劇貧富懸殊

　　最近的金融海嘯暴露了美國金融業的弱點，自上世紀八十年代起，金融市場開放及引入競爭，將原本分隔商業銀行及投資銀行的法案取消，投資銀行的業務自由度大增，大量投資銀行涌現及信貸衍生工具繁生，令到美國的經濟逐漸走向賭場模式，即“賭場經濟”。由于信貸衍生工具的杠杆比率十分高，例如用一元便可買賣十元，甚至二十元，承擔的風險極高。今次美國次按危機所引發的金融海嘯，正正說明了一味吹捧市場經濟，而忽略做好監管工作所帶來的惡果。

　　次按問題的形成在于前几年美國金融市場，出現了一個低息及資金過度充裕的環境。當時美國樓市暢旺，銀行為了增加盈利，胡亂借錢給人買屋，以為其信貸業務尋找更多出路。銀行將這種按揭摸式中的風險，透過信貸衍生工具，將按揭証券化，轉移到銀行以外，把大量不良按揭資產轉移到金融體系中，例如抵押債務債券，簡稱CDO。

　　美國樓市自去年起開始走下坡，一些屋宇變成負資產。短期還款優待到期令到原先定息的還款，變為浮息，他們的入息又不足以支付利率上升后的供款，遂令銀行出現大批呆壞賬。由于CDO將原先次按的風險轉移到金融市場，一些機構投資者，如投資銀行，本身對CDO這類新投資產品未做好風險管理，遇上樓市下滑時，便問題重重。

　　絕對市場自由是金融危機的禍首

　　今次由次按觸發的金融海嘯令到美國多間投資銀行陷入困境，貝爾斯登由美國政府擔保下被摩根大通收購、美林由美國銀行收購、雷曼兄弟因美國政府不作任何擔保最終申請破產保護令、摩根士丹利和高盛則由投資銀行轉型為傳統商業銀行。

　　一直以來，人們都認為能夠在投資銀行工作的人都擁有一流腦袋，低一線的人才會進入商業銀行工作。可惜這些人為了幫公司賺錢而不擇手段，鑽空子、走法律漏洞等，如此手段，與騙局無異！

　　美國的芝加哥經濟學派鼓吹市場經濟，認為引入競爭可解決所有問題，這種不切實際的學說，當然受到資本家吹捧，令到很多人相信市場經濟是萬能。實際上，市場經濟存有許多漏洞，政府對此若缺乏監管，定必會惹起軒然大波。今次由次按危機觸發的金融海嘯，正是過度引入競爭而缺乏監管的后果。想深一層，全無監管的市場經濟下，最有利的便是資本家，芝加哥經濟學派不理現實，為人喉舌，只鼓吹市場經濟的好處，而漠視政府監管的必要性，一個缺乏束縛的資本主義，最終帶來經濟上的大麻煩！今次整個金融危機，歸根究底源于八十年代，美國前總統里根及英國前首相撒切爾夫人取消市場監管，將市場機制盡量發揮，而芝加哥經濟學派等人又將所信奉的市場經濟原理推至極限，金融危機禍源于此。

世界周報