| 新聞取自各大新聞媒體，新聞內容並不代表本網立場！ 收件箱 : bangtai.us@gmail.com 美元地位短期撼不動，美國掌握“危機”節奏
2008/10/15 |
《青年參考》董欲曉／有關“美元終結”的預言由來已久且版本眾多，你可以買到名為《美元大崩潰》的暢銷書，也可以搜到以“ｄｏｌｌａｒｃｒａｓｈ”（美元瓦解）、“ｄｏｌｌａｒｃｏｌｌａｐｓｅ”（美元崩潰）為域名的各色網站。從１９７１年以“美元中心”為要義的布雷頓森林體系崩潰開始，美元崩潰論一說就是３０多年，但直到今天，美元作為世界儲備貨幣的地位還未被撼動。我們可以確定的是，明天早晨起來，美元不會崩潰。但是明天的明天呢？
１０月９日下午，和訊網“全球聯合降息下的股市趨勢”研討會，在北京昆泰嘉華酒店舉行。中國國際經濟關系學會常務理事、長城偉業期貨公司高級顧問譚雅玲在會上，就“美元地位走勢”表達如下觀點：雖然大家反感甚至不太贊成美國的霸權，但是如果從機構、市場、戰略角度來說，“美國最優”從當前來看不能否認。在這場金融風暴中，雖然報章屢見“流血”、“百年一遇”、“末日”等字眼，但美國始終在動蕩中掌握著主動權。譚雅玲認為，利用次貸危機，美國甚至可以讓別人比自己更糟，進而達到自己的戰略目的。
美元靠貶值狙擊歐元
目前的華爾街，看似一片混亂。但“貌似失控”并不見得是局面真的失控。追本溯源，次貸的種子于美聯儲前主席格林斯潘在２００１年互聯網泡沫后啟動、“降息馬拉松”開始那一刻就埋下了。不斷的降息刺激著美國貨幣流動性充沛而洶涌，美國民眾享受這場盛宴的方式包括掃貨、買房、買車……總之是花錢。與此同時，美國財政赤字加劇、國債越發越多，“寅吃卯糧”越來越肆無忌憚。１０月９日更發生一件讓人哭笑不得的事：架設在紐約曼哈頓的“國債鐘”（一座高科技數字鐘，用來顯示美國債務總額）最高可列出１０萬億美元，但美國政府的債務９月已超１０萬億，鐘面被“撐爆”。據台灣媒體報道，“國債鐘”的負責人說，這很簡單，將數字鐘再增加兩位，讓顯示額達到千萬億就行了。
一段時間以來，美國巨額國債被賣到世界各地，只需要印美鈔，美國人就可以坐享中國的鞋襪、日本的汽車和來自歐洲的奢侈品，盡管美國政府常年入不敷出，常年貿易赤字。此等美事，均源于美元“世界儲備貨幣”的地位，因為不愁沒人買美元。
但１９９９年誕生的歐元，讓美國人看到了天邊升起的一片烏云。９年來這種有望挑戰美元地位的貨幣，一直被美國視為心頭大患，瓦解歐元的圖謀早已不是什么祕密。２００１年底，１歐元僅可兌換約０．８９美元，但是到了２００７年第三季度，也就是次貸危機全面爆發之時，１歐元可以兌換約１．４３美元。歐元升值速度驚人，是歐元成為強勢貨幣的可喜兆頭嗎？
據世界經濟合作組織的預計，如歐元升值１０％，那么升值第一年的歐元區經濟增長率將因此減少０．８個百分點，之后一年中經濟增長率將減少０．１個百分點。以德國為例，該國在歐盟以外的貿易大多以美元結算，歐元升值使出口產品價格明顯提高。受美元貶值影響最嚴重的是一些傳統出口企業，如汽車、醫藥和技朮產品。以德國化工集團巴斯夫為例，該公司北京首席代表伍德克曾說，歐元對美元每增值１歐分，該企業就將損失１．２億歐元銷售額。強勢歐元還減少了企業利潤，使其喪失大量訂單。目前德國微弱的經濟增長几乎全靠出口帶動，歐盟委員會９月１０日曾預測，德國經濟將因此陷入衰退。而歐元區在美元走弱等因素影響下，各國在經濟上并未“齊步走”，掉隊的國家越落越遠，區內出口受“美元走弱”打壓，區內各國爭議聲越來越大。１０月初，英國央行貨幣政策委員會前委員Ｃｈａｒｌｅｓ Ｇｏｏｄｈａｒｔ認為，歐元崩潰的可能性為１２％。
“第一輪美國人贏了”
經濟界部分專家早就認為，美國政府意在通過低價位美元推動美國出口，平衡財政赤字。美國彼得森國際經濟學研究所主任Ｆｒｅｄ Ｂｅｒｇｓｔｅｎ說：“（美國財長）保爾森會更愿意看到美元貶值。他上任時面對每年一萬億美元的貿易赤字，當然愿意看到任何能使貿易赤字減少的因素。”德媒體指出，美國人堅信，以美元低匯率協助解決赤字是可行的。美國需要每天高達几十億美元的資本流入，以支付其巨大貿易赤字和國家財政赤字。美聯儲前主席格林斯潘２００５年２月曾公開承認，如果不能降低政府赤字，勢必需要美元匯率下跌。
不管怎樣，美元走弱，歐元走強已成事實，譚雅玲總結說，美元ＰＫ歐元，“第一輪美國人贏了”。
但近几個月美元走強，該怎樣解讀？譚雅玲認為，美元近期反轉，是特殊時期的市場需要。這個需要是，華爾街流動性喪失時，需資本流入“補血”，這是美國出于“戰朮性”考慮的一步棋。而對美國股市的漲落，美政府掌握得相當“有節奏”。
美元霸主地位難撼動
“人們往往高估５年內的變化，但低估１０年內的變化。”對于美元地位走勢的看法，或許正是如此。
在剛結束不久的夏季達沃斯論壇年會上，中國銀行副行長朱民指出，美元仍占全球２４％戰略儲備，占１１％世界貿易份額，在３～５年內，其地位尚無法撼動。美元會改變一切，會改變商品價格和油價，美元波動會影響貿易。在短期或中期，還沒有美元的替代品。
英國《金融時報》文章認為，美元會繼續保持它的地位，理由是：超級大國地位仍在，美國經濟增長率并非“慘不忍睹”，歐洲和日本這方面都不及美國。不管愿不愿意承認，用“次貸之亂”殃及全球的美國，仍然是全球最有活力的經濟體之一。
遠看５年之后，阿拉伯聯合酋長國迪拜金融集團首席執行官Ｓａｙａｎｔａ Ｂａｓｕ說：“我深信在未來５到１０年中，歐元和美元會成為兩個基石。”盡管目前美國的經濟實力決定美元的領導地位，但越來越多的國家想與美元脫鉤，放棄固定匯率制，而采取既盯住美元又盯住歐元的兩極貨幣制度。
２００８年５月，有多年華爾街金融業工作經驗的美國人彼得﹒Ｄ﹒希夫約翰﹒唐斯的暢銷書《美元大崩潰》在中國發行，該書預言美元的衰落，其中一段寫道：“國家同個人一樣，都需要謀生的手段，但美國卻非如此……當它們（美國的債權國）不再愿意持有我們的金融資產時，它們便會用來購買我們的消費品。在這里我所說的是二手商品，比如汽車、家具等等。因為我們自身并沒有生產新商品的工廠，而外國商品又不再運到我們國家，外國人開始消費美元，美聯儲將停止國內貨幣供給，商品價格將急劇飆升……到時是什么情況就可想而知了。”
華爾街日報：股市里最精的人已離場觀望
2008/10/15 |
華爾街日報
一些對沖基金業巨頭周一悄然將大部分資金撤出了股市，這在周一股市的一片瘋漲中可謂一個悲觀信號，也顯示對沖基金業在混亂的市況下已發生了多么大的變化。
史蒂文•科恩(Steven Cohen)據知情人士說，最近几天，掌管著SAC Capital Advisors這只身價140億美元對沖基金的史蒂文•科恩(Steven Cohen)將其所管理資金的一半，約70億美元，轉入了貨幣市場基金和其他短期証券，從而消除了自己所轄基金在股市的大部分風險敞口。科恩計划今年剩余時間選擇離場觀望，只留他自己操盤的一個小型投資組合繼續投資股市，而讓SAC Capital Advisor基金其他投資經理操盤的股票投資組合大多封門歇業。
以色列•英格蘭德(Israel Englander)掌管著Millennium Partner這只規模達140億美元的基金。據一位知情人士說，他已將約60億美元的股票投資轉成了現金。
與此同時，約翰•鮑爾森(John Paulson)也將旗下基金Paulson & Co.的350億美元資產大都轉成了現金等價物。去年由于賭對了住房市場將陷入蕭條，鮑爾森取得了驚人的投資業績。
約翰•鮑爾森(John Paulson)高盛集團(Goldman Sachs Group Inc.)分析師大衛•考斯汀(David Kostin)說，對沖基金業近來已經將總額高達4,000億美元的資金轉成了現金等價物，而這几位華爾街精英人物的上述舉動便是這股潮流下的一些具體事例。
當然，在當前這場危機中大多數理財行家都看走了眼。許多對沖基金在過去一年中損失巨大。與大多數對沖基金相比，鮑爾森、科恩和英格蘭德的投資業績已經很不錯了：鮑爾森（與財長鮑爾森沒有關系）旗下的主要基金今年上漲了約20%﹔英格蘭德旗下的主要基金僅下跌了0.5%﹔而科恩掌管的主要基金今年截至 9月底下跌了逾9%。道瓊斯工業股票平均價格指數今年到周一為止的跌幅卻高達29%。
高盛的考斯汀說，為應對投資者的贖回要求，一些對沖基金被迫選擇了賣出。而據知情人士說，科恩和英格蘭德之所以選擇將投資變現，則是因為市場的極端混亂和投資者的恐慌情緒。
考斯汀說，市場目前存在諸多不確定性，一些人出于投資時機的考慮，現在可能更傾向于離場觀望。考斯汀拒絕對上述三位投資經理的市場策略和持倉情況發表評論。
對沖基金退出股市的一個背景是，監管機構最近收緊了賣空方面的限制，而對沖基金經常使用賣空這種投資策略。美國証券交易委員會(SEC)今年曾兩度下令部分禁止賣空。
監管機構還呼吁加強對沖基金業的監管，提高這一行業的透明度。SEC正在制定一項法規，要求包括對沖基金在內的投資者向SEC披露其空頭頭寸。
雷曼兄弟控股公司(Lehman Brothers Holdings Inc.)的首席執行長理查德•福爾德(Richard Fuld Jr.)在2008年4月12日致該公司首席法律顧問托馬斯•羅索(Thomas Russo)的一份電子郵件揭示了對沖基金為何如此憂心忡忡。福爾德在郵件中總結他與美國財政部長亨利•鮑爾森(Henry Paulson)共進晚餐時的談話要點說，鮑爾森想消滅那些不良對沖基金，并對剩余對沖基金嚴加監管。
雷曼兄弟的一位發言人拒絕對此發表評論。這份電子郵件是由國會調查人員上周披露的，他們正在調查雷曼兄弟垮台及申請破產的幕后原因。
某些對沖基金經理的相當一部分股市賣盤都是在10月份進行的，這對本月的股市暴跌起了推波助瀾作用。以科恩為例，他上周便賣出了手中近一半的股票，據一位知情人士說，科恩將手下約50名投資經理掌管的股票頭寸悉數賣出，因為他認為這些人沒有看到市場的全局。
科恩的這一決定是在9月底作出的，其目的是防止今年的虧損進一步擴大。他現在計划今年剩余時間內不再將變現的資金重新投入股市，不過他仍與公司其他几位投資經理繼續運營著一只小規模的股票投資組合。上述知情人士說，這些投資經理自己的投資組合已被關閉，他們現在都來為科恩進行短線交易出謀划策。
科恩一直是對沖基金業最成功的股市短線交易員之一，其他交易員有時會通過觀察他來確定自己的交易方向。科恩很有可能迅速重返股市。那些手持現金按兵不動的投資經理人周一白白錯過了道瓊斯指數歷史上最大單日上漲點數。
英格蘭德約10%的股市拋售也發生在過去几周。據一位知情人士說，其余拋售是在今年夏季進行的。
約翰•鮑爾森過去一年中一直在不斷削減自己的股票頭寸，他最近几周拋售了多少股票則不清楚。鮑爾森一直在為一只專門購買金融公司股票的新基金募集資金，但由于預計股市將處于疲弱狀態，這只基金一直未買進任何股票。
雖然科恩和英格蘭德一直從其投資組合中抽取資金，但他們仍堅持持有一些不易流動或難以交易的投資。以科恩為例，他將3%的資金投入了私人資本運營基金組合，這些投資是他過去几年中逐步積累起來的。
廣告對沖基金從股市撤資顯示，在金融業出現滄海桑田轉變之際對沖基金行業能夠作出多么巨大的調整。美國的對沖基金數量還有可能在目前8,000家左右的基礎上進一步減少，而那些幸存下來的對沖基金也有可能縮減規模。這是對沖基金業近年來發展態勢的一大逆轉，此前這些基金一直在盡可能多地從投資者那里吸引資金，并且通過向投資者收取資產管理費以及從投資者回報中獲取丰厚分紅而賺得巨額利潤。
這三位投資經理的近期舉措像是從邁克爾•斯坦哈特(Michael Steinhardt)、朱利安•羅伯森(Julian Robertson)和喬治•索羅斯(George Soros)等老派對沖基金經理那里“偷學”來的，后几位當自己判斷市場走勢失算時就會迅速將資金撤出，然后離場觀望直到市場環境改善。
在斯坦哈特旗下對沖基金Steinhardt Partners擔任了25年首席交易員的約翰•拉坦奇奧(John Lattanzio)說，斯坦哈特常常將投資變現。他說，當斯坦哈特對正在發生的事感到拿不准時，就會說，“全部賣掉，我們只持有現金。”（Susan Pulliam )
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